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       从房地产市场降温，到次级抵押贷款市场崩溃，再到整个金融市场陷入一场动荡.

       9.11后,次级抵押贷款产品迅速增长.一些次贷产品甚至无需贷款人支付购房首付款、无需出示收入证明即可申请贷款。这种贷款没有固定利率，一些次级贷款产品刚推出时往往以低利率拉客户，随后几年内逐渐上调。

       坎安宁２０００年申请到８．９万美元次级抵押贷款，住进了自己的家。坎安宁申请贷款之初，还款利率为８．５％。但随着美联储连续１７次加息，美国房地产市场陷入“寒冬”.７年后，贷款利率涨为１１％，坎安宁欠款总额增至２３．４万美元。坎安宁最初每月月供１０３８美元。现在，高达２２７５美元的月供让她不堪重负，房屋不久就会由贷款机构收回抵债。

      现年２５岁的凯西·塞林是另一种“房奴”。有了次级抵押贷款市场，塞林等一部分人可以轻松申请到多笔次贷，用于“倒房”赚钱。

　　塞林申请贷款的过程异常轻松。贷款机构没有要求塞林出示收入证明，也没有要求提供任何抵押物。任职网站设计师的塞林５个月内贷款在加利福尼亚州买房７套。

　　房地产市场陷入寒冬后，塞林不仅卖不出手中房子，还背上２２０万美元贷款。由于无力按期还款，塞林名下房产中已有３套由贷款机构收回。但剩余贷款仍让塞林难以负担，剩下４套房屋不久也将遭收回。

      迈克尔·斯特劳斯是美国住宅抵押贷款投资公司（简称“美国住宅”）首席执行官，他的公司是美国抵押贷款公司十强之一。坎安宁、塞林等众多贷款人无力支付高额月供，使斯特劳斯无法收回款项。房价大幅下跌使斯特劳斯发现，房屋市值反而低于购买价格，造成房产无法变现，房屋价值甚至贬值至低于购房者贷款余额的水平。没有人再原为还贷而投钱了.这导致“美国住宅”坏账严重，陷入沉重财务危机。

　　“由于次级抵押贷款市场以及全美房地产市场形势持续恶化，我们已无力支撑业务。”斯特劳斯说。“美国住宅”的命运将是清算资产，申请破产。“美国住宅”倒闭让埃弗森夫妇等１７５户马里兰州家庭陷入苦闷，由于“美国住宅”无法提供剩余贷款，他们不知道还能在自己家中住多久，也不知道该怎样拿到新贷款。

       随着事态不断恶化,投资人对这类债券投资风险的忧虑陡然升高，全球各大股市大幅下挫。银行、存活下来的抵押贷款放贷机构以及其他融资机构采取避险措施，提高放贷标准，整个市场出现浓重的“惜贷”气氛，迅速出现流动性不足问题。

　　金融市场动荡就此产生。

      8月2日,“美国住宅”宣布放弃抵押贷款业务，面临倒闭。

      ８月７日，从美国华尔街到英国伦敦股市，所有人都关注着美联储“联邦公开市场委员会”货币政策决策例会。

      会议结果让华尔街失望。美联储会后发表声明说，尽管信贷市场面临难题，经济下行风险增大，美联储关注的重点依然是“通货膨胀压力能否像预期那样得到缓解”。所以，它将维持５．２５％利率不变。声明提及，金融市场波动，贷款难度增大、住房市场继续经历阵痛，美国经济仍可保持温和增长。

       ９日，巴黎国民银行宣布冻结旗下三个基金的申购和赎回。消息传出，投资者信心崩溃。纽约股市９日大幅下挫，道琼斯工业指数终盘大跌３８０余点，创今年初以来第二大单日跌幅。

　　绰号“印钞机本”的伯南克再也坐不住了。

      ９日，美联储下属纽约联邦储备银行向金融市场注入２４０亿美元资金。但纽约股市１０日开盘时仍大幅走低，至中午，道琼斯指数下跌超过１００点。

　　１０日，美联储在开市前发表声明说，将采取一切必要措施避免股市失控，包括提供“必要储备”，以增加金融市场流动性，确保市场正常运转。这是美联储近２０年来第三次发表“保障性”声明。第一次为１９８７年１０月２０日华尔街“黑色星期一”。第二次为２００１年“９·１１”恐怖袭击事件后。

　　１０日晨，美联储注资１９０亿美元，数小时后再注资１６０亿美元。当地时间１４时左右，追加３０亿美元资金。连续三次注资总额３８０亿美元。与此同时，欧洲央行与日本央行史无前例地向市场注资数千亿美元，“新鲜血液”注入对股市影响明显，纽约股市１０日收盘呈现涨跌互现态势，跌势减缓。道指与前一交易日相比下跌３１．１４点，跌幅仅为０．２３％。

      美联储１３日又注资２０亿美元，纽约股市当日高开高走。

　　１４日，美国最大抵押贷款机构全国金融公司说，７月因无法及时偿还贷款而丧失赎回权及逾期还款案例达到过去７年间最高水平，公司股票下降８．１％。当日，纽约股市三大股指再次全线下跌，道琼斯指数下跌幅度超过２００点。

　　纽约股市１６日坐上“过山车”，道琼斯指数午后一度暴跌３４３点，但两小时后突然反弹，收盘时较前一交易日仅跌１５．６９点。原来美联储１６日向金融系统注资１７０亿美元.

      １７日又连续向金融系统注资６０亿美元。

　　自８月９日以来，美联储累计注资９４０亿美元。伯南克似乎印证着他“直升机大本”的绰号。

      美联储８月１７日又宣布，下调贴现率０．５个百分点，即从６．２５％降为５．７５％，以帮助金融市场恢复稳定。贴现率是商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率。下调贴现率是美联储为增加市场流动性、克服信贷市场危机采取的新举措。

　　伯南克当天发表解释这一新举措的声明，改变先前“次贷市场风暴不会影响美国经济”的说法。声明说：“（金融市场形势）恶化给经济增长带来影响值得重视……美联储正密切关注形势发展，已准备必要时采取措施，减轻金融市场不稳定给经济带来的负面影响。”

　　虽然美联储并未调低更重要的“联邦基金利率”，即美联储基准利率，但这纸声明引起业内专家遐想，认为伯南克可能已准备“出手”降息。

　　美联社１７日援引多名专家分析说：“美联储对金融市场危害的关注重点转向，由通货膨胀改为对经济增长的损害，是开始真正降息行动的先兆。”

　　贴现率下调后，全球股市立刻作出反应。纽约股市１７日大幅反弹，道琼斯指数上涨超过２３０点。在欧洲方面，德国法兰克福股市ＤＡＸ指数１７日１４时后迅速冲高，短短４０多分钟上涨超过３％。

　　伯南克的决定让外界重拾对他的信心。美国金融咨询公司ＤＭＪ首席经济分析师戴维·琼斯说：“美联储１７日以前行动滞后，但１７日以后至少跟上了形势。他们现在有更大希望减少全球信贷危机带来的损失。”

      中国股市,在15.16.17连跌三天后,于今日高开高走,强劲反弹中阳线,收于4904.85.上涨5.33%.

 可以肯定的,是一次复杂而深刻的经济危机.这次危机对全球的影响如何,中国能一枝独秀吗?还有待观察.