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今年以来股市持续低迷，筹资困难，以致上市公司增发遇冷，券商不得不自掏腰包购买上市公司增发的余额。根据WIND资讯，从今年1月份到8月21日，券商为此共投入了30多亿元，其中东北证券(000686)包销特变电工(600089)一案耗资最多，达11.47亿元。　　至8月21日，由于股市下跌，包销的股票给券商们带来3.4亿元的合计损失。其中海通证券（600837.SH）包销浦东建设（600284.SH）损失最多，亏损了将近1.5亿元，同时认购余额比例也是最高，达到76.79%。　　3亿元的亏损　　WIND资讯显示，今年上半年一共有23家公司进行了公开增发，其中就有13家增发计划没有完成。其中栖霞建设(600533)、海螺水泥(600585)、亚宝药业(600351)等7家公司，承销商认购余额仅在千元左右，可以说是包销比较成功，但剩下的9家公司可就让券商花费不菲，并且损失惨重。　　今年包销余额最大的一单要数作为主承销商的东北证券(000686)包销特变电工(600089)案，耗资11.47亿元购买了6471万股股票。7月31日，特变电工增发8800万股，因增发未获机构支持，东北证券与其他三家券商最终包销的余股占到了本次发行总量的73.54%。如果按目前价格来算，东北证券手中的股票已经缩水了58.24万元。　　海通证券包销浦东建设(600284.SH)耗资第二位。6月23日，浦东建设以10.64元发行价格增发1.2亿股，海通证券认购余股9216万股，耗资9.8亿元，金额约占海通证券上半年净利润20.11亿元的49%。截至8月21日的收盘价为8.98元，一共亏损了1.5亿元。　　而作为券商龙头股的中信证券（600030.SH），今年以来也遭遇了两个包销大单。7月25日，太钢不锈(000825)以10.46元的发行价格增发3.39亿股，作为主承销商的中信证券包销了该公司3894万股，付出资金逾4亿元。截至8月21日收盘价7.8元，中信证券亏损了1.03亿元。随后在冠城大通(600067)的公开增发中，中信证券又耗资2.76亿元包销了公司3191万股。根据8月21日的股票价格，此次包销又损失了4914万元。　　宏源证券（000562.SZ）今年也陷入了三起包销被套案。一起是伟星股份(002003)包销案，宏源证券作为主承销商认购余股32万股，以发行价26.85元计算，宏源证券认购余股付出873.5万元。到8月21日为止，亏损了4083万。另一起在7月1日，合加资源(000826)增发3000万股，以宏源证券为主的承销团队认购了余股1217.4万股，共耗资约1.8亿元。不过这次增发让宏源证券他们赚到了1071万元。　　最新的一起是认购了粤水电（002060.SZ）3068.06万股，占发行总量的53.83%。根据8月21日的股票价格，宏源证券此次损失了920万元。　　接增发项目将更慎重　　"包销被套对券商来说，最大的影响就是占用了大量的资本金，影响了资金的流动性。"海通证券研究员谢盐分析说，从短期来看，肯定会影响业务经营的利润，给券商带来沉重的资金压力。"包销业务本不是公司自营项目，不是公司自愿拿出资金购买股票，它是被动的接受，承销业务是希望快速的收回资金，但包销就会长期占用公司的大量资金，影响其它自营项目的投资。" 　　天相投顾的分析师张春雷也认为，券商包销需要强大的净资本支持。一旦被套需要有充足的资金来消化这些包销余额的股票。　　不过，券商包销被套也有一定的正面影响。谢盐认为惨痛的经历会让券商更加慎重股票的定价，慎重股票的发行时点。同时也让券商知道不能所有的项目都接，不能全部都听来自发行方的定价意见。即使在熊市中，项目发行方处于强势地位。另一方面，也使券商对过度包装公司增发股票，出现市场不买账的恶果，引起反思。　　谢盐还表示，投行业务的积极性不会因为包销事件而消退，因为在熊市中能拿到承销的项目已经是不错了，包销事件只是让他们的行为更加谨慎。　　券商动态　　西南证券公布借壳上市方案　　西南证券借壳ST长运的方案终于尘埃落定了，ST长运近日公告了西南证券借壳其上市的详细方案。　　公告表示，ST长运以2006年11月27日停牌前20个交易日收盘价的算术平均值，每股2.57元作为此次新增股份的价格。　　且最终确定此次交易西南证券全部股权作价42.64亿元，相当于1.825元每单位注册资本。ST长运新增股份16.59亿股，以换取西南证券股东持有的西南证券全部权益，即每持有西南证券1元的股东，出资换取0.71股ST长运的新增股份。吸收合并完成后，ST长运总股本将变为19.04亿股，其中西南证券原股东持有股份占合并后总股本的87.139%。　　此外，此次交易将由重庆渝富作为第三方向ST长运的无限售条件流通股股东提供现金选择权，上述股东可以按照2.81元每股的价格全部或部分申报行使现金选择权。　　此次借壳上市成功后，重庆渝富和中国建银投资有限责任公司将分别持有新公司49.349%和8.625%的股权。　　华夏证券破产案被法院受理　　据新华社报道，北京市第二中级法院已受理华夏证券股份有限公司破产清算申请。　　华夏证券公司曾为中国三大证券公司之一，目前注册资本为27亿余元，共有54家股东。该公司由于经营管理不善，不具备持续经营能力，存在巨大金融风险，中国证监会和北京市人民政府发文决定从2005年12月16日收市时，撤销华夏证券公司的业务许可。　　截至2007年10月底，华夏证券公司审计调整后负债总额为89.86亿元，净资产为-51.67亿元，已构成严重资不抵债，无法清偿到期债务。　　2008年4月28日，证监会发函同意华夏证券公司依法申请破产。经清算，华夏证券公司符合申请破产的立案条件。据此，法院作出受理破产申请的裁定。（