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中国急需储备黄金对抗美元贬值和世界性通货膨胀 (作者：刘军洛)
　　
　　2004-2-5
　　今天，物价大幅上涨的一个主要原因是，格林斯潘和小布什的扩张性货币政策和扩张性财政政策。2003年4月，笔者在《上海经济报》中评论2003年一季度中国经济数据时指出——美联储的再通胀政策将在2003年下半年大幅提高中国居民的生活成本、中国的CPI(消费者价格指数)将大幅上涨以及粮食等基本商品将出现高价格。2003年在格林斯潘创造美元信用货币中，亚洲地区的外汇储备增加了1/3，达1.9万亿美元。2004年第一个交易周，外国人投入亚洲地区达28亿美元，创周流量纪录。亚洲地区短期内被灌入如此巨大的信用货币，所以一些劳动生产率低的地区，如中国出现了物价大幅上涨的局面(中国的劳动生产率是美国的17%)。同时，在全球范围内基本商品价格出现了暴涨。这正符合了今天国际货币体系中的一条基本定律——美元的价格决定全球供给与需求的价格。2004年中国是否会出现高通货膨胀，在全球化配置中是一个胜利者还是失败者，已完完全全取决于2004年美元的价值。今天中国最大的风险就是把希望寄托在美元的清偿能力上。
　　
　　2004年1月7日，国际货币基金组织（IMF）警告说，美国欠其他国家的债务将占自身经济总量的40%，这对一个主要工业化国家来说是前所未有的比例，有可能造成美元价值的恐慌和全球汇率的混乱。华盛顿国际经济研究所所长弗雷德·伯格斯滕说：“国际货币基金组织是正确的。如果美国的两大赤字——联邦预算赤字和贸易赤字——继续增加，世界经济面临‘最终审判日’的风险也会增加。”
　　
　　目前美国人的信用债务已达6. 7万亿美元，人均债务余额超过2.3万美元。2002年，美国国会将联邦政府国债限额从5.95万亿美元提高到6.4万亿美元，2003年再次提高到7.38万亿美元，创历史之最。美国白宫1月29日透露，小布什的2004财年的联邦财政赤字将达到5210亿美元，远超过2003年3750亿美元赤字。美联储为什么如此希望美国民众拼命借贷，小布什为什么如此向世界大力借钱。一个美国学者指出，以李嘉图贸易理论推算，二、三十年后美国将沦为一个发展中国家。在今天的生活中，这就好比一个聪明的白领不断地向一个勤恳的蓝领借入巨额债务和购入大量物品。经济学家指出，这样下去蓝领会比白领富足。但是，在现实生活中这个白领在借钱中没有写下借据。所以，经济学家所指出的事永远不会发生。现在美国人借入的债务都是美元计价，不是人民币、日元或欧元计价。美国人借的债务越多，美元就越贬值，美国人到时偿还的就越少。上世纪80年代，日本金融机构在美元贬值最高峰时，损失高达70%，1000亿美元只剩300亿美元。今天，中国外汇储备 + 私人持有共计7000亿美元外国纸币资产。如果小布什政府向里根政府学习，那么中国就可能出现单在持有的美元资产上的损失就达4000亿美元的事，相当于中国GDP40%。这就是2004年中国将面对的最大风险。
　　
　　为什么新兴市场在全球化配置中都脱离不了这么一条规律——创造与毁灭。上世纪80年代是拉美，1992年是英镑，1994年是墨西哥，1997年是东盟地区。这是因为这些新兴市场在参与全球化中不是市场配置或“金本位”配置，而是美元的贸易赤字配置。所以，这些新兴市场必定出现市场配置失衡的结果。2002年6月，笔者在《经济展望》上发表的《要么选择黄金，要么选择崩溃》续三中讲了这么一个小故事。很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准种桑树。这个国家的丝价就猛涨。于是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。这个小故事的寓意就是中国在美元的贸易赤字配置的全球化中必定出现结构失衡。2002年中国减少耕地2500多万亩，2003年3000多万亩。这样在过去的两年，中国出现了7000万人永久性依靠进口粮。2003年中国粮食缺口在5000万吨。现在中国年粮食消费总量在4.8~4.9亿吨。预计未来两年中国进口粮食将达1亿吨以上。今天的粮食价格也就是200~300美元/吨。但是，随着今后美元贬值的恶化以及全球只有北美地区有剩余粮食供应(欧洲与前苏联地区已基本退出世界粮食供给市场)，那么中国未来很可能在粮食问题上多支付500~600亿美元给北美地区。“千里之堤，毁于蚁穴”，如果到时再计算上石油、铜、铁矿等等基本商品的多支付，那么在1997年东盟因为美元升值而恶化了经常账户的话，今天中国就将因为美元贬值恶化了经常账户。毕竟，中国对世界资源的需求巨大。这点验证了特里芬先生在1959年指出的——美元的不稳定性将摧毁市场。所以，不论美元升值还是贬值都将造成区域性危机。
　　
　　2004年中国在美元的问题上还将面对另一个潜在的巨大风险。2002年5月，笔者在《经济展望》上发表的《要么选择黄金，要么选择崩溃》续二中，指出日本人必定将大规模购入黄金。近日，日本财务大臣谷垣祯一称，财务省将仔细检查是否要提高日本外汇储备中的黄金持有比率。日本财长的这句话表明，美日的共同战略目标已不存在。上世纪80年代，里根政府大规模减税和军备支出造成了美元大幅贬值。这给日本带来的直接损失3000亿美元，间接损失约5000亿美元。这8000亿美元“捐助”为里根打赢冷战起了决定性作用。日本则换取了北方地区安全。所以，当时日本央行与大藏省都极力调动本国资本进入美国市场。今天，冷战已经消失，美日战略目标出现严重分歧。日本政府不愿意再为小布什政府的大规模减税、二战后“婴儿潮”退休福利的巨额支出、登月、上火星、反恐以及在伊拉克、阿富汗驻军等等的赤字再“捐助” 8000亿美元了。毫无疑问，2月初在美国弗罗里达州召开的七国央行与财长(7G)会议中，如果不能达成美国削减赤字、欧洲与日本进一步开放市场吸纳美国贸易赤字的话，日本就必然大规模进入黄金市场来保护自己资产安全。如果日本把外汇储备的黄金比例提高到20%，那么全球金融世界将先出现近1400亿美元的美元资产抛售，然后是近1400亿美元进入黄金市场。而中国在这个过程中将先面对手中美元资产的进一步大幅缩水，然后是美元大幅贬值与黄金价格大幅上涨造成全球基本商品大幅上涨，如，石油很可能出现40美元/桶。还有，在这个过程中，谁又能保证，阿拉伯人、欧洲人不进行一场资产组合来保护自身呢？这也是银行学中的一种说法，当银行大量借入短期融资，而进行长期投资时，必定会面对一个问题——挤兑。现在，如果日本人去提现，那么美国这个世界银行的兑现问题将即刻摆到中国人面前。
　　
　　今天，全球归根结底的问题是——美国人的赤字由外国人储蓄来支付。美国国会统计局预计，未来10年(2004~2015)美国财赤将达3.5万亿美元。一位英国学者曾指出，中央银行可以在一夜之间创造1倍的货币供给，但市场也会迅速出现相对应的价格。所以，在美国人创造赤字过程中，黄金也必定出现相对应的价格。2001年，黄金260美元/盎司时，笔者向国人推销中国必须及时建立“次级金本位”(由黄金、石油、农田、铜等重要基本商品及资源组合的货币储备支付体系)对抗一场残酷的美元贬值和世界性通货膨胀，以及黄金价值至少在3000美元/盎司。笔者艰难推销“次级金本位”的3年，美元贬了3年，黄金到了400美元/盎司，中国农田逐年消耗。在参与全球化的配置中，中国必须去计算全球账户失衡的程度以及各国财赤所带来的问题。美国未来欠外国人的债务可能达5万亿美元。美国今天的经济政策可以在未来削减美国30%的外国债务，即达1. 5万亿美元。推销黄金虽艰难，但是中国能少分摊这1. 5万亿美元“财富”，那么这场黄金推销再难也得再推销。
　　
　　2003年全球经济在各国政府的反周期的拉动中出现了强劲增长。然而，这种增长的背后出现了一个身影——凯恩斯主义的回归。上世纪70年代的世界性大通胀让凯恩斯派登上了舞台。今天，这股潮流的回归，美国财赤占GDP4%，欧洲财赤占GDP3%，日本财赤占GDP7%，这不得不让人嗅到了上世纪70年代的气息。同时，这股潮流也创造了2003年全球基本商品指数(CRB)的暴涨。2003年过去了，她留给世界一个惊喜——强劲增长，一个疑问——美元膨胀的巨额债务与各国的高失业率。不错，2004年还将是凯恩斯派更盛大演出的舞台。或者还会上演世界银行美国遭遇挤兑的一幕。经济学中有一个定律——赤字决定价格。2004年CRB指数的走势是否会让中国经济窒息，答案在全球赤字。2004年美元的风浪是否会重创中国经济，答案也在全球赤字。小布什政府的赤字规模不会让2004年的世界经济平静。7G会议的话题是美元赤字，IMF的报告讲美元赤字，近日许多学者谈论的是美元赤字(如蒙代尔·索罗斯)。中国人我们不能等美元的赤字发展下去，不能等日本人先去兑现。在美元过剩的年代中，黄金是中国能安全生存的唯一保障。美元的再贬值，世界性通货膨胀、经常账户问题这些都已层层渗入中国经济。美元的巨额经常账户赤字(2005年将达8000亿美元) + 美元的庞大外债(未来几年会升至5万亿美元)恒等美元大幅贬值和世界性通货膨胀。或许上世纪70年代美国一位议员的话更能让中国人感受美元危机的来临——如果没有通货膨胀，华盛顿的日子将很不好过。
　　
　　中国遭美掣肘 住房等商品下半年要做好暴涨准备
　　
　　2005年04月29日12:17 第一财经日报
　　
　　刘军洛
　　
　　上世纪90年代，格林斯潘成功地借助技术进步，吸纳了其创造的大量美元。随着网络泡沫的破灭，巨量美元从华尔街涌向了世界各地。世界各地就为此上演着有人欢喜有人愁的故事。
　　中国通胀与美元政策
　　2001年至2004年，中国外汇储备增长分别为28%、35%、41%、51%。同期，黄金从250美元/盎司涨到430美元/盎司；石油从20美元/桶到55美元/桶；铜从1300美元/吨到3300美元/吨，中国房价更是高歌猛进。2004年中国外汇增加2000亿美元，相当于2001年前的全部积累。2004年这2000亿美元相当于在国内创造出5万亿人民币，相当于近半个中国的GDP总量，相当于1年制造出一个中国股市。所以，2005年美元将在很大程度上影响今年下半年中国房价、债市与CPI。
　　小布什上台至今，美国贸易加权指数下贬20%。今年一季度，美国贸易赤字和经常账户赤字创历史新高。理论上美国贸易加权指数还需下贬15%~20%。美国国会近期出台的“汇率报复案”表明这一轮美元贬值将由亚洲承担。如果这一轮美元贬值展开，那么放大到黄金、石油、铜、土地等基本商品上，都将有100%的涨幅。
　　
　　根据开放式利率平价原则，中国为5%、日本为4%、欧洲为2%。这个概念是中美之间利率差只有扩大至5%以上，人民银行货币紧缩才有能力实施。所以，2004年人民银行加息27个基点，至2.25%。即刻，外汇储备3个月内暴增1000亿美元，全球基本商品走出了15%的涨幅，中国房价则继续攀升。今天，美国联邦基金利率是2.75%。中国的货币紧缩至少要等美元利率到5%以上，那将要等到2006年上半年。如果中国靠人民币升值来解决这利差，那必定导致美元的新一轮下贬，全球基本商品又将暴涨，升值部分根本不可能抵消基本商品涨幅。国内输入型通胀将全面展开。外汇储备也将再次巨额损失。所以，今天中国的货币与汇率不得不考虑的一个困境是，动也高通胀、高房价；不动也是高通胀、高房价。在美联储与小布什预算赤字政策下左右为难。
　　日本教训
　　面对目前这个事实，我们不由得想起1985年9月，五个发达国家财长达成的“广场协议”——美元有秩序下调协议。1986年2月，时任美联储主席沃尔克开始下调利率。美国利用开放式利率平价4%原则的手段，迫使日本利率1987年以后进入2.5%的宽货币政策，并一直压制至1989年。1989年2月格林斯潘大幅提高利率50个基点，由6.5%到7%。同时，1988年后美国联合英国强制推行“自有资本8%”的标准，不执行此标准的银行不予交易。这样为执行“自有资本8%”的标准，国际银团贷款规模由1988年的1260亿美元降至1990年的1080亿美元。随后，一个重要的“日美结构协议”开始在1989年谈判。内容是：(1)将银行持股标准由5%降到2%；(2)强化子公司持有母公司股份的限制等等。
　　同期，日本股价与地价也随着货币供应量的伸缩，而上蹿下跳。上世纪80年代中期，日本地价稍高于GNP，到1990年则是GNP的3.3倍。80年代末，日本土地财富占国家财富总额约70%。1990年后，日本股价与地价等泡沫纷纷破灭。1989年至1992年，日本股票时价总额减少了420万亿日元；土地等的评估额则减少了380万亿日元。合计800万亿日元金融资产损失，相当于今天7个中国的GDP总和。
　　日本学者吉川元忠在《金融战败》一书中悲哀地写到：“太平盛世”中，谁能意识到战争已打响？若是真枪实弹的战争，谁也不会将自己的利益亲手送给敌对一方，而在人们看不到摸不着的无形战争中，往往败就败在心甘情愿地将自己的大好河山拱手送给对手还浑然不知，这样的战败更惨更痛。
　　从日本教训中看得出，日本经济政策遭美国压制时，是资产泡沫。而中国经济政策遭美国掣肘时，是高通胀。这是因为中国的劳动生产率是日本的五分之一，所以，中国有可能面临高物价、高房价、低股价的问题。
　　并不遥远的经济危机
　　知己知彼，百战不殆。目前，在国际上美国有几万亿美元债务，同时，据国际货币基金组织计算，70年后美国福利缺口在450万亿美元，相当于现在美国GDP的40倍。美国要寻求这两个问题的解决，只能靠美元贬值，造成借1桶油还十分之一桶油的故事。那么美元为此付出的代价必定太大，而获利就几万亿美元。故格林斯潘必定用“温柔的一刀”来解决这450万亿美元福利缺口。
　　对照中美两国经济政策，2005年下半年，中国的经济政策需要考虑美国利率及预算赤字带来的影响。下半年，中国房价、债市、CPI及全球黄金、石油、铜等基本商品要做好暴涨的准备。到2006年美国利率将回升至中性水平，这样，美国中性利率与高预算赤字将产生经常账户赤字巨幅扩大的问题。到时，格老只需顺应市场而猛提利率。那时，如果我们还不能明白格老与小布什用利率与预算赤字及升值之间协调搭配，造成中国市场资金一会儿宽松、一会儿紧缩；用利率水平与赤字相结合，造成自身经常账户恶化，而提高利率的话，我们就有可能像今天未读过《金融战败》一书的日本人及东盟人一样反思自身之不足，而不去反思一个债务高达GDP300%的全球最大债务国，民众为什么无须还债，却大把花钱。
　　明年，美国将进入紧缩货币时期，到时，将导致高达3万亿美元流向美国市场。美国市场就会像美国经济学家哈里•登特鼓吹的，2009年道琼斯指数4万点轻“喜剧”的上演。那么国际货币基金组织将再次对美国福利计算，应是几十万亿美元盈余。欧元、卢布与日元则只能是永久性成二等货币了。这是虚构的还是真实的？笔者想引用2002年6月25日《经济展望》杂志中《美元泛滥埋葬全球金融》一文中的小故事与一段话来表达，这个故事讲的是，“在中国的很久以前，有一位皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，但国内只准种粮食而不准种桑树。这个国家丝价就猛涨。其他小国就纷纷不种粮食种桑树，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这个皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易获取了这些小国。”这段话讲的是，“今天，美国民众借了几万亿美元用于消费，美国的跨国公司在海外拥有几万亿美元的投资。请经济学家来解释，是告诉你，美元的债务与债权相减，美元的债务是万亿美元。请格林斯潘来解释，是告诉你，美国民众用一堆纸消费了全球大量资源。美国跨国公司用一堆纸占有了全球大量资源。一堆纸＋一堆纸＝一大堆纸在世界各国这里。而美元则掌握了世界各国的灵魂与生命。”
　　
　　市场分析：中国房价 美元政策与第二次亚洲危机
　　
　　2005年04月22日 16:50 新浪财经
　　
　　作者：刘军洛
　　
　　现在中国市场上最流行对必和必拓公司的声讨。这不由让人想起巴非特的一句怪话：“谁是市场上的傻瓜”。为了不再发生这类声讨事件出现在报纸上，所以想问问经济学家与银行家们，今年下半年中国房价、中国CPI与全球黄金、石油、铜、铁等基本商品价格是否还会再次大幅暴涨。不过，想必也是人云亦云吧。我看还是问格林斯潘与小布什吧。
　　美元政策制造全球价格
　　格林斯潘与小布什怎么会知道今年下半年中国房价、粮价、CPI这些要暴涨呢？那么先来看一下过去美元政策是如何制造日本价格吧。1995年4月，七国首脑会议希望??有次序地扭转外汇市场的变化。随后，日本央行与美国前财长鲁宾大规模进场做多美元。同时，格林斯潘在1996年到1997年期间把日美两国长期利率差有效地扩大到5%(美国为7%、日本为2%)。持有美元即升值，一年又多5%利息，日本民间资金自然大规模流向美国市场。美元兑日元由1995年中80日元升至1997年初120日元，升值高达50%。升值幅度之巨，时间之短，令亚洲各国经济体都无法协调对日元升值40%的现状。1997年春，对冲基金看准东南亚货币无法承受如此短时间的高升值，开始进场做空东南亚经济。随后的一切大家都基本经历过。
　　对照一下同期日美两国经济现状。1998年日产生命公司，北海道拓殖银行，山一证券公司等日本大公司倒闭。而1995年美国股市平均市赢率在14倍，1997年为27倍，1998年为35倍，1999年一季度近40倍。道指从1995年4000点升至1999年1万点。美国的名牌股票雅虎市赢率为400倍。可见同期美国企业利润停滞，股价则呈飞涨特征。1996年至1998年，证券市场使美国家庭总财产增加了5万亿美元。美国政府也出现了由日本央行赠送财政赢余的“喜剧”。
　　就是到今天2005年，日本许多经济学者还把90年代后期的经济不景气，称作“桥本紧缩”(桥本内阁的财政增税)。却不得而知美国用扩大日本出口“小利”，掏空日本资金。用汇率的快速波动“猎杀”日本投入3000亿美元形成的东南亚日元经济圈的“谋略”。所以日本这个汽车、IT等尖端制造劳动生产率都高于美国20%、美国财政部最大的国债承包商，只能是全球经济实体的“恐龙”，自由世界的“平民”。今天你能说格林斯潘与小布什不牢牢控制明年2006年美日利率差与汇率吗？
　　下半年中国房价、粮价和CPI暴涨
　　笔者曾在2003年4月23日《上海经济报》“贸易保护、通货膨胀与中国经济”中指出??美联储的再通胀政策将很快大幅提高中国居民的生活成本。想必今天成本提高的幅度，国人都领略了。那为什么小布什会知道2003年下半年中国出现通胀呢？这首先需理解一个简单的经济概念，“双重赤字”这个80年代中期出现的术语。既说明当时美国预算赤字是引起贸易赤字同步恶化的观念。这已是今天美国政客与剑桥学派宏观政策处方的同义词。小布什2003年的预算赤字高于2002年，同时美联储利率朝1%去了。也就是你持有美元有经常帐户恶化的问题，而2%的利率不足以消除这种风险，所以美元指数从2003年初100跌至2003年底86。故笔者在2003年4月22日《上海经济报》“澳元前景看好”中指出??2003年澳元兑美元将升值30%(2003年澳元升值33%)。而2005年今天，小布什预算赤字为5000亿美元，高于2004年。故美国经常帐户赤字将进一步创历史记录，现在美国联邦基金利率为2.75%，核心通胀率过去一年以1倍的速度成长。预期今年底的美国利率在4%以下。根据国际开放式利率平价原则，中国为5%，日本为4%，欧洲为2%，这是什么概念？因为日元、人民币、欧元都有升值的预期，所以为弥补这种预期，美日利率差扩大4%以上?
　　格老、亚洲央行与现代版皇帝新装
　　这个问题笔者谈了几年了。亚洲地区最大的黑色幽默就是??格老在台上说漂亮不漂亮，台下亚洲银行家和经济学家们齐和??漂亮。现在亚洲地区外汇储备2.4万亿美元，80%是美元资产。这无非是让格老抛硬币，正面赚5000美元，反面赚3000美元。所以，美元兑日元,1995年为80，1998年为147，1999年为100，2002年为135，2005年为100。在10年时间里，美元兑日元超过35%以上的波动达4次。这就必然导致日本出口企业有4次扩产与缩产的决定。所以，日本的财赤高达GDP200%。这跟一个肝癌患者有什么区别。中国与美元是固定汇率。美元指数1995年为80，2001年为120，2005年为85。那么中国经济只能是从通胀到通缩，再转入通胀。2001年7月6日，笔者在《经济预测?内部报告版周刊》“经济发展不能容忍隐患”中已指出。同时指出外汇储备‘至少应把黄金比重定在60%以上’来对抗美元贬值。亚洲央行必须有风险建立意识，即格老抛硬币，正面赚5000美元，反面赔3000美元。如果中国从2001年黄金价格260美元/盎司，吸纳2000亿美元的黄金储备，成本不超过330美元/盎司。今天的赢余将是600亿美元。今天美国国会推出“汇率报复案”必定导致美元新一轮贬值浪潮。那么美国政客是让中国黄金赢余暴涨，还是中国房价暴?
　　格老与地摊生意
　　现在中国商家常会出钱找些“托儿”帮做生意。格老做地摊生意也必须靠“托儿”帮忙。那先看看日本“托儿”的表现。1990年美国向日本推销凯恩斯主义，同时指出日本需要紧缩货币使股价与地价合理，保持经济健康成长。日本经济学家与机构也纷纷发表各类报告，指出日本需要扩大公共投资，扩展内需。在这种舆论的一片欢呼声中，被誉为“反价格斗士”的日本银行新总裁三重野康上任。日本政府也完成了10年内430万亿日元公共投资预算。1990年日本股价与地价纷纷坠落。15年过去了，日本财赤也上升至700万亿日元。至今日本经济还未获重生。日本经济学家只能说这是??凯恩斯政策的极限。让笔者震惊的是上个世纪70年代已经被美国两位货币主义学者弗里德曼与卢卡斯宣布已经死亡的凯恩斯政策竟能被成功推销进日本，并且弗里德曼还精确预见了频繁扩张的凯恩斯政策造成的70年代大通胀。再看看中国的经济情况，1998年格老盛赞中国公共投资的做法。2001年笔者指出，中国高投入，高消耗将遭遇前苏联与东盟地区一样的问题。今天中国有2000多家钢厂。大核心、大专业垄断的钢厂无法形成。为此还必须付出大量的宝贵耕地。低端贸易赢余的扩张使市场无法支付房价的未来预期。格老地摊生意的运转，很重要
　　2006年美日利率差扩大，第二次危机笼罩亚洲
　　现在美国经常帐户赤字每月600亿美元，资本注入每月800亿美元。美国的中性利率为4%。现在美国的政策是中性货币＋松财政。而美国核心通胀率的上升，将使美联储利率在5%以上。即明年年中美国政策是紧货币＋松财政组合。这会导致美国经常帐户赤字进一步恶化。这是因为美国紧货币会导致其他地区对美国商品需求减少。所以，为弥补美国的经常帐户赤字，明年下半年美国名义和实际利率将大幅上升，美日两国长期利率差也将扩展至7%以上，在外汇市场上美元也将急剧升值。这些格老与小布什明白吗？所以，今年下半年美元政策必定要推高中国房价，“汇率报复案”也将在10月份展开。这也就可以解答1998年中国已超过日本成为头号美国贸易赢余国家。8年过去了，美国经常帐户赤字跃升至7%。中美之间的金融战役早开始了，只是今天美国掌握了所有的战略主动权，最后的决战也自然在今年开始。
　　如果明年美国流入资本无法弥补美国经常帐户赤字，美国经济只能骤然下滑，美元的国际地位也将彻底丧失。所以，美联储今年必定渐进升息压制中国利率，同时，美国议员们必定用“汇率报复案”扩大美中利率差，制造美元贬值使大量短期资本流入中国市场来推高中国房价、债市与CPI。明年则用利率的大幅上升以及日元的大幅贬值来引暴中国的房价，引暴中国银行体系，造成亚洲第二次危机，来解决自身巨额资金需求。
　　只要明年日本与中国资金大规模流入美国市场，那么明年美国市场的春天又将重现。这是真实的，还是虚幻的？每个国人想必自会分析。几年来笔者不停谈论中美之间必定有一场金融之战。而其残酷程度中国人将无法想象。放眼中国周围金融危机患者??前苏联地区、日本、东南亚地区、美国后院拉美地区，今天这些未病愈的或病愈的，哪一个不是今天自由世界资本的奴仆。
　　
　　中国应以提高居民收入来解决人民币升值问题(刘军洛)
　　
　　今天，中国经济在高速发展，社会出现了许多人买不起房，许多人又可以买很多房的现象。这点斯托尔珀-萨缪尔森定理指出的非常清楚。国际贸易虽然能提高整个国家的福利水平，但是在一部分人收入增加的同时，会使另一部分的收入减少。
　　
　　贸易盈余与财富分配
　　
　　建一个铝厂要占用大量土地。生产1吨铝，需消耗1.6万度电。而出口铝的利润却是来自国家的出口退税。换句话是说，如果国家对铝出口不实施政策补贴，那么铝厂就会倒闭。铝厂产生的土地、环境与社会问题，如，空气污染、水污染、耕地减少、“三无”农民增加、电力问题等，最终以各种社会“分工”的方式转移到居民生活中，如，土地、食品、水电、取暖、医疗与教育费用等价格上涨；大量过剩的劳动力又造成居民人均实质收入停滞；另一个有趣的画面是，铝厂从政府获取大量补贴后，又开始了更大、更规模的“圈地运动”，来建设新的铝厂。
　　政府将资金补贴投入到运动鞋、电子、机电、冶金等这样的产业，并不会带来生产率的成长或确立竞争优势。如果说有任何利益的话，那就是低端制造业的高扩张，而居民人均实质收入的停滞。今天的国际贸易已使很多国家出现了许多的结果，而这些结果的获得实际上都取决于各国决定做什么。如我们一味地钟情于加工贸易，今天出国留学人员回国率只能是在30%。而日本、韩国一味地追求高附加值的全球扩张，那么他们的生产率就始终能高于我们5倍。
　　在现实世界中，市场的力量是倾向于维持既有模式。所以，今天笔者只谈论这种模式造成的财富分配问题。随着贸易盈余的长期高增长，财产集中与生产集中的各种垄断已经出现。或更确切的评价是“私人集体主义”。这衍生出社会公众与“私人集体主义”利益的巨大冲突。如不用严格的政治目标来约束社会公众与“私人集体主义”的目标和利益，而民主的发展下去，这样社会贫富差距只能不断扩大。以至于笔者在《美元霸权、全球化与中国经济》（2003年4月19日《上海经济报》）一文中写下这么一段——“如果今后世界体会到这种不公的存在。那么，今天中国不论用任何眼光来看待现在GDP成长的模式都是不过分的”。
　　
　　刘军洛：粮食问题、全球化与黄金
　　
　　今天，物价问题已让中国开始面对GDP增长质量的重要性。GDP增长质量这个问题在经济学中实际是一个老话题。前苏联与东盟地区就因GDP增长质量而发生危机。2001年7月6日，笔者在《经济预测内部报告版周刊》“经济发展不能容忍隐患”一文中指出，高投入、高消耗的模式将为中国带来通胀与要防范像前苏联与东盟地区追求宏观增长的问题。近3年过去了，高投入、高消耗的模式迫使中国在这3年损失耕地 8000多万亩。粮食问题的爆发是恶性通货膨胀的前奏已牵动了每一个中国人的目光。反思中国建立“世界工厂”模式和全球化模式有利于中国理解粮食问题与通货膨胀的严重程度，有利于避免1997年东盟地区的货币动荡。
　　
　　在中国制造出大量钢铁、水泥的时候，中国的粮食谁来制造？
　　
　　众所周知，前苏联因为在军工领域的大投入，最终造成经济结构的失衡。东盟地区则因大规模建立“小作坊”式的电子产品基地，最终造成电子产品价格的恶性竞争，而引发结构失衡。今天中国已创建了120多个汽车制造厂（美国3个），几百个手机厂(全球手机产量35%在中国)，原油消耗全球第二。更有甚者，中国钢铁、水泥产量“勇”夺全球第一。在2003年生产钢铁2.36亿吨的情况下，还要进口3700多万吨。现在钢铁、水泥、电解铝的投资增长分别是 96.6%、121.9%、92.9%。中国的GDP是美国的十分之一，日本的四分之一，占全球GDP不到4%。这几年中国要投入如此巨大的生产要素去建立“世界工厂”，那么粮食问题自然就包给了库存。就是按农业部2004年全年产粮4.5亿吨的设想，缺口也在5000万吨。这是一个乐观的估计。笔者预计 2004年粮食缺口不低于7000万吨。一个更严重的问题是全球粮食缺口将不低于1亿吨，全球粮食库存严重低于安全线。在中国制造出大量钢铁、水泥的时候，中国的粮食谁来制造？2003年4月19日，笔者在《上海经济报》“美元霸权、全球化与中国经济”一文中指出，“在今天的市场结构中，中国已经成为美国的某一个供应商。中国服务于美国的供给是非弹性的。而美国自始至终掌握着全球粮食供给的大权。如果今后世界体会到这种不公的存在。那么，今天中国不论用任何眼光来看待现在GDP成长的模式都是不过分的。”。
　　在“人多地少”由农业生产转型成工业化的国家中，日本模式之所以成功，是因为在明治维新时期日本强行推行殖民化战略。强迫朝鲜、台湾以种植粮食为基地向日本长期安全输入廉价粮食。确保了当时日本的工资价格与市场稳定。过去中国GDP增长，完全靠库存或“老本”支撑。库存耗尽粮食问题就必然威胁中国安全。2003年11月28日，笔者在《经济预测内部报告版周刊》“全球化、粮食问题与通货膨胀”一文中指出，“粮食问题是一个摧毁市场或人类文明的问题。记住，远比中国土地丰富的阿根廷都会发生饿死人的现象。明年美国的经常帐户赤字在8000亿美元，那么中国明年一季度的粮价会在2.3元/斤左右，比今天的价格再涨50%。”。预计到2004年底粮食涨幅以美元计价将不低于70%～80%(因为中国货币、财政政策的不确定性对人民币通胀产生的不确定性，难以人民币计价估算。但可以肯定将不低于美元计价幅度。)。
　　
　　一场恶性通货膨胀正在席卷中国
　　
　　现在市场认为中国2004年通胀将不超过5%。这种观点或许像一群没见过大海的年轻人，初见大海觉得大海的风浪不过如此。但至少可以肯定，这种观点没有考虑美国财赤与就业、日本央行的汇市干预力度、欧元区的结构问题以及全球贸易保护主义等等。以粮食价格推算，如果中国下半年能控制住金融体系的稳定，通胀在10%水平， 反之将不低于20%。
　　2003年全球货币供给总量增长16%。这是一个天文数字的增长。2003年中国央行吸纳了1600亿美元，日本央行投入了20万亿日元干预汇市。2004年头两个月，日本央行投入了10万亿日元。欧洲央行也将在1.35处投入上千亿美元。2004年全球货币供给总量增长将不低于18%。为什么中央银行家们要高速开动他们的印钞机？答案是，上世纪90年代全球有3万亿美元流入美国信息泡沫。现在泡沫破灭了，以40%货币计算流出，就是1.2万亿美元。同时由于亚洲地区的盯住汇率方式以及欧洲的结构问题，各国央行将创造出7～8000亿美元进入全球市场。这样全球正在经历2万亿美元流入商品与服务市场。现在这个流动过程只完成了三分之一。更庞大的货币流还在后面。今天，如果能站在美元信息泡沫破灭之上来理解全球货币市场的结构变化，还有必要去讨论过冷与过热、日本式资产泡沫或低通胀吗？明明白白就是一场恶性通货膨胀正在席卷中国。
　　2003年4 月23日，笔者在《上海经济报》“贸易保护、通货膨胀与中国经济” 一文中指出，“严重的通货膨胀、严重的贸易恶化正一步步逼近中国的市场。”。2004年1～2月中国出现79亿美元贸易逆差，而日本贸易盈余激增。这表明中国低劳动成本模式正在输给日本高劳动生产率模式。以原油数据举例，日本开动一艘4万吨船需要500吨油，而中国开动一艘1万吨船就要500吨油。过去一年，在初级商品暴涨情况下，如铜，从1600美元/吨到现在的2800美元/吨，中国出口利润已转变成负值。而劳动生产率是中国5倍的日本，铜涨到 5000美元/吨才没利润。现在，日本央行干预汇市上限是 140万亿日元，2004年保守估算日本央行投入汇市将达30万亿日元。5月份以后日本的需求将上升。所以从亚洲地区需求与全球货币供给来判断，2004 年全球初级商品CRB指数涨幅将在30%。故此，2004年中国将直面另两个问题，贸易恶化与经常账户恶化。1997年东盟货币动荡的主要因素也正是这两个问题。综合全球宏观与亚洲实际结构，2004年下半年，如果中国无法控制外资流出所造成金融体系动荡的话，不低于20%的通胀是科学与负责的结论。
　　
　　中国与美国对决的序幕是不是已拉开
　　
　　简单翻阅一下历史，回忆一下美元近几十年的历程，对理解全球化是有益处的。1944年美国凭借其黄金储备地位建立了布雷顿森林体系(金汇兑本位制)。 1971年由于黄金约束美国印钞机的开动，尼克松先生废除了35美元可以到美国财政部换取1盎司黄金的货币规则。随后产生的“美元本位制”一直延续至今。这个体系极大地方便了美国的融资成本，同时也极大地降低了全球化的成本。可以这么说“美元本位制”是美国打赢冷战与上世纪90年代强劲增长的重要力量。反之，拉美、日本、墨西哥、东盟地区无一不是过渡承受市场开放与金融放宽而陷入市场结构失衡中。货币可以超常供应，全球化也可以超常运转。中国GDP70% 增长来自出口，2003年中国对美国贸易盈余1200多亿美元，损失耕地3800多万亩。如果以世界贸易理论来解释，中国进口美国1200亿美元货币，出口给美国2600万亩土地。30多年来，批评“美元本位制”的理论数不胜数。不同的方程式都证明这个体系的不相容性的危机。
　　货币的价值在于储蓄价值或购买力。2003年中国老百姓还没怎么花钱，全球初级商品价格就涨了40%。2002年11月25日，笔者在香港《经济导报》周刊“美元霸权的面纱将被市场力量撕破”一文中指出，中国民众想花手中美元的时候，就知道美元这艘船的漏洞太多。全球储备过剩必然导致结构失衡与清偿能力问题发生。1971 年全球货币体系因美元清偿能力而死亡。今天，亚洲地区官方美元储备达2万亿美元。现在日本人、印度人、越南人花钱的速度正在上来。这或许是小事。亚洲各国央行与财长想方设法让亚洲人少花钱或不花钱。这2万亿美元还可以作为亚洲地区的账面“不动”产存在。但是，中国人我们得面对现实，按照农业部估算粮食产量，未来2年进口粮食将达1亿吨。在今天这是一个什么概念，将投入不低于600亿美元进入全球粮食市场，将推升全球粮价100%以上。这是一个非常合理的推算。过去一年，中国因素推升铜价80%。更何况粮食是必买的东西。8年前美国人布朗《谁来养活中国？》一书中——当中国向全球市场求助时，它必将向控制了全球近一半粮食出口的美国求助，从而导致形成一种史无前例的地缘政治局面，即13亿中国消费者将与美国人争粮。
　　今天，600亿美元粮款支付并不可怕，可怕的是这里面的因果关系。推高粮价，必定推高全球通胀，必定降低美元真实购买能力。亚洲地区官方2万亿美元真实购买能力将被削减30%左右，即6000亿美元。中国将为此分摊到“1200亿美元”。过去中国向全球化投入了大量的劳动力要素与资源要素，美国人说中国输出通缩。当这些生产要素整合后，中国必然推升全球价格，美国人就会谈论中国输出了通胀。查阅一下美国的过去，当美国银行向拉美地区输入巨额美元后，美国联邦储备委员会前主席沃尔克大福提高利率，结果拉美地区背上了永久性巨额美元债务；到前苏联解体时，美国人向俄罗斯人推销“休克疗法”，并承诺大笔援助，等俄罗斯休克起来了，美元却 “千呼万唤”不出来；还有，1997年东盟地区因高速增长和美元升值造成结构失衡危机，可美国没有紧急援助，而是谈判再谈判。同时格林斯潘继续保持高利率不变。直至美国一家对冲基金长期资本管理公司倒闭，格老才开始调降利率。今天中国要开始向美国购粮，中国因素将推动全球通胀。美国人会怎么说，美国货币与财政政策会怎么办？中国与美国对决的序幕是不是已拉开。
　　
　　市场结构失衡、美元的清偿能力以及黄金价格已成为中国国家安全问题
　　
　　帝国的生存必定靠垄断。微软靠垄断。美元更靠垄断。今天，美元的历史就是垄断经济学的经典。美国人是不会把垄断经济学写在教科书中教育我们中国的。例如，上世纪80年代的里根供给学派说减税强化供给。但这里面赤字融资怎么解决？美国人是这么解决的。在里根第一任期，里根大谈强大美国、强势美元，造成大量日本资金流入美元。到里根第二任期，里根政府与各国签订“广场协议” (美元贬值协议)。美元对日元从240日元贬到最高峰时80日元。里根政府免费收入几千亿美元。顺利解决赤字融资。里根供给学派是不会谈论如何解决赤字融资的。今天的里根供给学派正被美国学者传播到世界各地。如果中国采纳了里根供给学说，那么中国的赤字融资问题必定将依靠美国，也强化中国低成本竞争模式。美国不仅依靠其市场与货币、财政等手段推广美元范围，同时也在人们的思想中推广服务于美元的政策。
　　在人民币的生存道路中，市场结构失衡、美元的清偿能力以及黄金价格已成为中国国家安全问题。同样，亚洲其他国家也正面对着这些问题。2003年黄金价格因全球货币供给与中国因素推升了20%。 2004年黄金价格也将因全球货币供给与日本因素推升30%。如果考虑进中国的粮食因素，那么今年黄金价格涨幅可能在60%之上。3年来笔者艰辛在国内推销，结构失衡、通货膨胀、粮食问题、美元清偿能力以及中国亟须购入3000亿美元黄金。以推销时黄金260美元/盎司估算，中国如果购入3000亿美元黄金，成本将不超过350美元/盎司。以今天市场对黄金的认同度来估算，中国购入2000亿美元黄金，成本将在480美元/盎司。
　　今天，为什么中国亟须大量购入黄金，这不仅仅因为日本需求或中国购粮削减美元清偿能力的事。中国必须从宏观美国对中国货币与财政政策中判断。为了更好理解，再阐述一下东盟危机，大家不会忘记，1993、1994年市场谈论的是东盟将在什么时候超越美国。格老则先大力扩张货币，强拉东盟GDP增长，打散东盟结构配置。随后格老稳步推高利率，恶化东盟财政。最后对冲基金出面收网。今天，市场谈论中国何时超越美国，多么相似的一幕再现。过去3年格老强力推行了一场美联储和平时代最巨额的扩张。这3年，中国超高速增长GDP，市场结构被彻底打散。2003年中国经济发生了什么，银行信贷、钢铁、水泥等等创全球和平时期增长纪录。现在的中国与1996年的东盟有什么不同，只不过东盟是电子，中国是钢铁。东盟的最后对手是对冲基金。今天中国与东盟外汇市场结构不一样。中国的优势资本账户不开放。并且有4000亿美元储备，很难攻击。故此，美国人接下来是不是打击这4000亿美元的购买能力。比较1997年的东盟与现在，答案自会在每一个中国人心中。
　　假设中国购入2000亿美元黄金，那么真实世界将发生如下变化——美国长期利率走高、美国的失业恶化，美国下一步货币与财政布局整体打乱。同时美国人就会大叫让中国购买美元解决赤字融资。而中国则心平气和向美国人提出购粮问题。这就好比两军对垒，对方投入重兵包围你，而你突然突围了。对方唯一的办法就只能与你和谈。
　　有人说美元的历史是幸运的历史。而日本人称上世纪90年代的失落为“金融战败”。马来西亚总理马哈蒂尔则更直接称1997年是“美国阴谋”。今天中国正在理解均衡这两个字的重要性。但中国更应明白在理解这两个字时，中国损失了多少？这样中国才有希望。诸如，经济内生增长，巨额资本流动结构，浮动与盯住的货币传导等，这些国外很普通的理论。只不过格林斯潘把这些吸收理解得远超越中国。今后美国的财赤还将更扩张，全球化结构失衡还将更倾斜。过去30年，全球创造了500万亿美元的金融世界。凡事都有升起与落下，今天的美元的清偿能力与全球化失衡为这场世纪金融帝国吹响了落幕。当落幕坠下时，中国是看到美国、欧洲、日本与中国同在欢庆，还是美国在玩弄落幕。如果还不怎么理解国际货币流入，那就去看看中国大地上钢铁与水泥热潮。如果今天没人反对中国结构失衡的话，那么就请救救中国4000亿美元的购买能力。同时中国还要推行财政、货币与汇率组合，(一)紧财政，(二)汇率在经常项目下浮动，(三)紧货币，(四)再松财政。
　　刘军洛
　　2004年3月16日
　　
　　中国10月份通货膨胀全面爆发
　　
　　自格林斯潘上台，美联储的研究转向了资本垄断和资产价格方向。美联储的战略以推低国内储蓄，来降低美国企业融资成本的手段，在今天获得了巨大成功。而与此同时，中国市场一直追捧着凯恩斯主义的教条——这个上世纪70年代为西方带来严重通胀的学说。这势必与全球大趋势的发展产生难以想象的冲撞。这种冲撞的后果则是中国竞争力落后、福利缺口、贫富分化、资源亏空与环境恶化等。如果中国市场不明白美联储降低国内储蓄的目的，不了解中国经济在凯恩斯式通胀的失衡中飞速滑行，那么明天中国的物价、房价与粮价以及全球黄金、石油、铜等基本商品价格只能是个‘谜’了。
　　
　　5年熊市与凯恩斯主义损害中国竞争力
　　
　　凯恩斯主义是上世纪30年代大萧条的产物。这就好比一个病人快死了，打了一剂强心针，好了。但如果有点小毛小病就打强心针，不停地打上几年，那这个人恐怕只能是早死了。所以，上世纪70年代西方的两位诺贝尔经济学获得者弗里德曼、卢卡斯先后撰文指出凯恩斯主义是死亡了。
　　死亡的凯恩斯主义在中国的复活，以及中国5年熊市，彻底摧残了中国个人消费的繁荣与技术部门的强大。现在，中国个人消费占GDP比重40%，而美国是80%；中国企业的融资成本是13%，而美国企业融资成本则在2%。故，如果戴尔、微软、沃尔玛在中国资本市场出生，那现在也就是一个小车间、小超市。而个人消费与技术部门的受困，又辩证地吹大了凯恩斯主义的盛行或政府经济承包商的地位。
　　政府支出 = 低劳动生产率。如甲省要招商，乙省也要招商。甲省与乙省的竞争结果就是廉价或免费向投资人提供土地。据国土局统计，有7000万亩耕地转让，以20万/亩这个极低的价格计算也应有14万亿人民币的财政收入。而事实是，能有5～6万亿人民币进入财政部就相当不错了，大量的财富流进了私人利益集团。各级的财政亏损又被转移到广大纳税人身上，这必然导致中国技术部门人才严重短缺与贫富分化。再则，中国浪费与转移到私人手里的煤炭资源不低于3000亿吨，按保守的30美元/吨计算，应有9万亿美元财富或70万亿人民币的财富。美国的阿拉斯加现在价值3万亿美元，如果美国也推行凯恩斯与熊市政策，美国的阿拉斯加现在也得在石油寡头手里。
　　现在，中国的结构是低劳动生产率 + 强大的蝗虫式私人利益集团。中国并没有出现政府支出收缩，技术部门支出增长，吞噬中国资源的私人利益集团的财富被公平退还给广大纳税人，这些促进技术进步的基本要素。而因为一个简单的中国股市，1月至6月跌去30%市值对货币、对CPI造成的影响，去谈论通货紧缩，那这只能是无知。
　　
　　中国需求抬头，央行职能枯竭
　　
　　许多地区石油库存远低于警戒水平；电不够用；上半年汽车销售增长近10%；6月份信贷达4000亿人民币这个历史高地带；7月份外汇储备增长将不低于300亿美元；未来半年外汇储备将达8500亿美元，增长的1500亿美元流入市场会创造出近4万亿人民币货币量；央行也加入承包商的队伍，开始收购市场上各式垃圾债券；企业破产的力量正在凝聚，政府的赤字收缩无望；凯恩斯式的结构失衡在井喷。中国10月份通货膨胀全面爆发已成定局。
　　经过这两年与物价的困斗，央行的货币职能开始枯竭。理论上央行可以提升利率或发行票据收缩货币。但现在人民币升值了，如果央行提高利率，苍蝇式的食利者们又将疯一般飞向人民币。
　　央行票据的数量已超过了警戒水平，再加上政府隐形赤字这个警戒水平该变成红灯了。不要忘记，1994年摧毁墨西哥金融市场就是倒霉的短期美元债券(tesobonos)。央行一定要饮鸠止渴再开票据的话，格林斯潘会非常满意，因为2006年美国通胀还要靠中国央行票据帮忙，这是后话了。
　　
　　人民币升值与美国经常帐户
　　
　　人民币升值可以轻微解决中美贸易赤字问题，这是一个错误的经济概念。这是一个经济的算术问题。因为投资 = 储蓄。如果美国储蓄低，则必定被国外储蓄弥补。美国就会通过扩大进口，使国外储蓄大量流入。而这样美国的贸易赤字就出现了。人民币升值是增加国内储蓄。现在，美国格林斯潘与小布什的经济政策是中性货币 + 松财政。这种政策是降低美国储蓄的政策。看来，人民币升值，是协助美国恶化美国贸易赤字与美国经常帐户赤字。这样美国就会很快要求人民币进一步升值，自然推高了全球黄金、石油、铜等基本商品及中国物价、房价与粮价。
　　2005年4月29日笔者在《第一财经日报》《警惕美元政策带来的第二次亚洲危机》一文中指出——下半年中国CPI、房价、债市、粮价及全球黄金、石油、铜等全球基本商品价格都会暴涨，而如人民币升值，则成倍暴涨。 7月21日人民币升值后，石油、铜、黄金即刻出现大幅攀升，而中国债市的单日升幅创历史最高。未来几个月，美国又将大规模逼迫人民币升值。再结合中国需求的上升。全球基本商品指数CRB只能井喷，全球地产也只能暴涨。
　　
　　资本垄断与资产价格
　　
　　格林斯潘的历程，是一个为美国全球资本垄断，不断地提供巨大资助的历程。
　　1987年，格林斯潘上台后，为挽救美国股市下落，迅速向市场提供巨资。随后，其与里根、克林顿开始‘猎杀’日本高股价、高房价，扼杀日本企业的资本垄断。联邦基金利率从1987年11月的6.7%上升到1989年5月的9.8%。这一紧缩政策压制了日本，但也拖累美国经济进入了衰退。非常幸运的是，日本央行错误的紧缩政策，于1989年出台。以及美国政府成功的使汇率，从1989年140日元兑1美元，压到1995年的80日元兑1美元。90年代初，随着日本泡沫的破灭，为格林斯潘相机抉择的3%通胀目标的货币政策，提供了重要的帮助。1991年后，美联储将货币增长率，从接近于零，提升至12%。而与此对应的全球官方储备，由1991年至今增长了400%，平均7年增长1倍。
　　所以，今天不懂美联储的长期战略是资产价格膨胀，不懂美国人逼迫人民币升值的真实目的及美国货币与财政会产生什么样的资产价格。看一下美国人持有什么——全球最大的石油储备、全球最大的黄金储备、全球最大的海外地产收购者与中国最大银行的海外控股人；而中国人持有的是7000亿美元‘纸币’与国内资源亏空。故，如果石油价格从今天60美元上升至120美元，中国单外汇储备就巨亏3500亿美元。美国全球资本则是财富猛增几万亿美元。反之，美国则巨亏。这场游戏将如约‘唱’下去。不懂经济也知道。懂一点吗，就是定个时间的事了。
　　
　　石油价格
　　
　　2001年，笔者呼吁中国应尽快建立“次级金本位”（黄金、石油、铜、白银、铁等组成的货币体系）来改变中国汇率与货币的经济政策。同时指出未来这些基本商品价格都将有10倍的涨幅，即黄金3000美元、石油300美元等。艰辛呼吁至今，黄金上涨80%，石油上涨近3倍。
　　基本商品价格再暴涨这是一个常识。
　　1.中国现在70人一辆汽车；
　　2.以最保守的估计，未来5～8年印度将达到中国现在经济规模；
　　3.日本这个‘经济怪物’的金融资产是13万亿美元，其正进入高龄化社会。未来15年之内，将消费掉5～8 万亿美元；
　　4.而美国克林顿时代的退休者，正亢奋地准备花掉格林斯潘为他们带来的丰厚退休金。
　　5.计算一下美元价值，今天100美元/桶的价格与上世纪70年代石油价格相当。而美元未来的供应将在7年内翻番。那么，2012年石油200美元/桶比今天还便宜。如果世界不甘心美国如此收取印花税，那么，全球基本商品价格将疯了。
　　预言石油崩盘的人总会提到科技进步。但是，过去全球每一次的大规模科技进步无不是政府赤字收缩让位于私人资本的时期。未来10年，中国政府赤字收缩困难，日本则不可能，欧洲就不谈了。有希望的美国，政治与经济的战线又太长，要斗中东，斗人民币，斗日元，要当全球老大，所以，美国最终也逃不了一句老话，杀敌一千自损八百。当然，未来的石油短期大幅下落也会出现。但什么时候、什么价格则在格老与小布什手里攥着。这需要用经济头脑去探知。所以，笔者上面指出中国央行票据就是格老未来的砝码。
　　
　　储蓄低，必然产生贸易赤字。而美国贸易赤字就像‘天上馅饼’，吸引着各国把本国资源与资本出口到美国。而美国则把美元出口到各国。这样美国的利润是美元，各国的利润也是美元。滑稽的一幕在全球就出现了。石油价格高，美国利润就多。而石油价格底，各国利润就多。谈石油价格不与美国储蓄结合，那么中国参与全球资本游戏只能是‘送钱’。今天，中国急需建立本国资本垄断，降低本国企业全球化中的经营成本，向蝗虫式吞噬着中国资源的私人利益集团开征高额税收，大幅提高工资收入，政府支出由公共投资转向教育、医疗与社保。这些才是促进中国劳动生产力大幅成长与反通货膨胀成功的基本要素。例如，中国今天的7000亿美元外汇储备，等于向美国出口7000亿美元中国资本。如若这些资本转向国内企业使用，那么中国企业的融资成本将由现在的13%迅速降至2%。而美国企业融资成本将由目前的2%迅速升至10～15%。中国企业经营成本的降低与美国企业经营成本的提高，将会造成中国对全球人才定价权的上升与美国对全球人才定价权的下降，将会为中国带来全球几万亿美元在中国市场的技术与效率的并购。为此，中国企业与社会成本将直接节约不低于每年3000亿美元。这个道理很简单，但在中国懂的人却很少。现在，美国格林斯潘正是在本国推广这个简单道理。格林斯潘真幸福。而美国几十年前淘汰的经济理论与对中国资本市场践踏来推高中国企业的经营成本，在中国是被人大肆贩卖与推广。所以美国企业今天真是太幸福了。请问，如果两国真枪真炮开战，双方死伤无数，谁会把本国资金借于对方军队，谁会发动全国力量践踏本国股市，扼杀本国企业融资呢？全球化难道不是美国人请中国人来经济较量的战场吗？今天，中国最大的危险就是格林斯潘为什么知道中国10月份CPI、房价、粮价与债市将井喷。而中国市场对此是不懂与不知。那么，今后美国还将吞噬全球化中的每一份不义之财。而某一天，1997年美国资本对泰国攻击的一幕也会到中国顺利展开，因为中国今天的经济战场是全球化无防线地区。
　　
　　刘军洛
　　2005年8月24日
　　

2006年美日利率差扩大，第二次危机笼罩亚洲
　　
　　现在美国经常帐户赤字每月600亿美元，资本注入每月800亿美元。美国的中性利率为4%。现在美国的政策是中性货币＋松财政。而美国核心通胀率的上升，将使美联储利率在5%以上。即明年年中美国政策是紧货币＋松财政组合。这会导致美国经常帐户赤字进一步恶化。这是因为美国紧货币会导致其他地区对美国商品需求减少。所以，为弥补美国的经常帐户赤字，明年下半年美国名义和实际利率将大幅上升，美日两国长期利率差也将扩展至7%以上，在外汇市场上美元也将急剧升值。这些格老与小布什明白吗？所以，今年下半年美元政策必定要推高中国房价，“汇率报复案”也将在10月份展开。这也就可以解答1998年中国已超过日本成为头号美国贸易赢余国家。8年过去了，美国经常帐户赤字跃升至7%。中美之间的金融战役早开始了，只是今天美国掌握了所有的战略主动权，最后的决战也自然在今年开始。
　　如果明年美国流入资本无法弥补美国经常帐户赤字，美国经济只能骤然下滑，美元的国际地位也将彻底丧失。所以，美联储今年必定渐进升息压制中国利率，同时，美国议员们必定用“汇率报复案”扩大美中利率差，制造美元贬值使大量短期资本流入中国市场来推高中国房价、债市与CPI。明年则用利率的大幅上升以及日元的大幅贬值来引暴中国的房价，引暴中国银行体系，造成亚洲第二次危机，来解决自身巨额资金需求。
　　只要明年日本与中国资金大规模流入美国市场，那么明年美国市场的春天又将重现。这是真实的，还是虚幻的？每个国人想必自会分析。几年来笔者不停谈论中美之间必定有一场金融之战。而其残酷程度中国人将无法想象。放眼中国周围金融危机患者??前苏联地区、日本、东南亚地区、美国后院拉美地区，今天这些未病愈的或病愈的，哪一个不是今天自由世界资本的奴仆。
　　作者：刘军洛